大无数人对卡逛的认知或者是从火出圈的奥特曼卡牌最先的。2022年跟着奥特曼系列卡牌正在青少年中出圈，成为人手一套的“社交钱币”，让卡逛正式被大家所认知。而2022年超40亿的年收入也迟缓让卡逛成为邦内集换式卡牌范围内的“一哥”。

　　从卡逛的功绩来看，近年来，跟着集换式卡牌商场的翻开，卡逛的功绩也水涨船高。招股书显示，2021年、2022年以及2023年前9个月，卡逛完毕收入22。98亿元、41。31亿元、19。52亿元；筹备利润判袂为9。32亿元、18。03亿、4。82亿元；经调动净利润判袂达7。95亿元、16。20亿元、5。78亿元。归属于母公司具有人的利润判袂为-1。53亿元、-2。96亿元、2。6亿元。

　　行动一家紧要凭借IP授权来坐蓐、贩卖经贸易务，以未成年人工紧要消费群体的公司，其另日发扬面对的潜正在压力包含言论和IP授权。

　　卡逛旗下产物紧要分为玩具和文具两类，售价紧要纠集正在1元-99元。个中，卡逛集换式卡牌单件商品的发起零售价正在1元至99元之间。人偶的发起零售价正在10元至25元之间，其他玩具则正在5元至70元之间，文具零售价普通为5元至30元。

　　集换式卡牌是卡逛紧要的营收源泉，招股书显示，集换式卡牌营收进献占比永远依旧正在85%以上。招股书显示，卡逛2021年、2022年以及2023年前9个月的营收判袂为22。98亿元、41。31亿元、19。52亿元。个中，来自集换式卡牌的收入判袂为21。70亿元、39。30亿元、16。75亿元，占整个营收的比例判袂为94。4%、95。1%、85。8%。

　　值得注视的是，尽量正在2022年博得了超40亿的营收，但2023年，卡逛的销量昭彰下滑。招股书显示，2021年、2022年，卡逛的贸易收入判袂为22。98亿元、41。31亿元，增幅为79。7%；而2023年前九个月受集换式卡牌贩卖额低落的影响，卡逛贸易收入为19。52亿元，同比下滑约46。6%。与此同时，2021年、2022年，卡逛判袂卖出了12。71亿包（盒）、22。86亿包（盒）集换式卡牌。但2023年前9个月，其集换式卡牌销量近乎腰斩，同比下滑了49。44%至10。40亿包（盒）。

　　看待2023年前9个月功绩的下滑，卡逛评释说，紧要是因为公司有计谋地充裕产物组合及IP矩阵，以相投消费者对更众样化的产物种别及IP实质日益拉长的需求。从数目上来看，2021岁暮，卡逛具有IP共24个，2022岁暮增补至30个，2023年9月底则增补至44个。也即是说，2023年前9个月，卡逛新增IP数14个，为近年来最众，但收入却低落了46。6%。

　　IP是集换式卡牌的心魄。招股书显示，目前卡逛具有44个IP，包含奥特曼、叶罗丽、卡逛三邦、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等着名IP，且大家为授权IP。然而，授权所需用度对卡逛的本钱并没有太大影响。招股书显示，2021年、2022年及2023年前9个月，卡逛支出的IP用度判袂为1。66亿元、2。11亿元、1。13亿元，仅占总收入的7。2%、5。1%和5。8%。

　　因为卡逛的直接资料本钱紧要为添置纸张、油墨及其他原资料的本钱，其毛利率永远也许依旧正在50%以上。招股书显示，2021年、2022年及2023年前9个月，公司毛利判袂为13。35亿元、28。42亿元、13。14亿元，对应的毛利率判袂为58。1%、68。8%及67。3%。集换式卡牌的毛利率则更高判袂达59。5%、69。9%、71。2%。比拟之下，泡泡玛特2021年、2022年的毛利率判袂为61。4%和57。5%。

　　从招股书来看，卡逛于2021年及2022年判袂录得亏蚀净额1。53亿元、2。96亿元，2023年前9个月，其净利润为2。60亿元。然而，看待2021年及2022年发生的亏蚀净额，卡逛评释说，紧要是因为与其A轮优先股相闭的以平允代价计量且其改观计入当期损益的金融欠债的平允代价改观。经调动后，卡逛2021年、2022年的净利润判袂达7。95亿元、16。20亿元，2023年前9个月经调动利润则为5。78亿元。

　　招股书显示，卡逛上市募资估计将用于坐蓐举措的扩筑和升级；充裕IP矩阵，并巩固IP运营本领；产物策画及开垦更众产物种别及系列，充裕产物组合；设置新的自愿化仓储物流举措；营业运营数字化；品牌推论等。

　　2022年，因为奥特曼系列卡牌正在未成年人中的热销，以至一度成为未成年人的“社交钱币”，卡逛也是以几次进入大众视野。

　　因为集换式卡牌的玩法中包括盲盒因素，其正在邦内的消费群体紧要是未成年人，这也曾让卡逛走优势口浪尖。

　　近年来，邦内对面向未成年人人群贩卖的盲盒类产物有着庄苛的囚禁。商场囚禁总局印发的《盲盒筹备动作楷模指引（试行）》显示，完满未成年人袒护机制。对盲盒贩卖对象的年事作庄苛限定，央求不得向未满8周岁未成年人贩卖。央求盲盒筹备者采纳有用举措防守未成年人耽溺。

　　卡逛显明认识到消费群体组成可以带来的压力。正在招股书中，卡逛提及，公司于2023年4月推出首个自有IP卡逛三邦。使用三邦文明正在邦内的渊博认同度，将营业触角延长至从年青人到成年人等渊博消费者。而截至2023年9月30日，该系列共推出了12个卡逛三邦重心集换式卡牌系列及一个卡逛三邦重心人偶系列，累计商品买卖总额高出了1。10亿元。

　　从这一举动来看，卡逛显明不餍足于仅将未成年人视为本人的消费者，也试图将其父母纳入到IP产物的消费中。

　　正在卡逛现有的IP中，“奥特曼”是卡逛引入较早，也是最凯旋的产物。招股书显示，自2018年博得奥特曼IP授权起至2023年9月30日，卡逛基于50余个奥特硬汉脚色，推出共计274个集换式卡牌系列及28个文具系列。从数目上来看，呈报期内，奥特曼系列卡牌数目占集换式卡牌系列总数的65%。而正在卡逛天猫旗舰店，销量前十的商品中，奥特曼干系产物盘踞了6席，个中奥特曼卡牌销量第一，销量高达10万+。但正在2023年年头，卡逛曾因运用未授权的奥特曼人物形势而被诉侵权，最终败诉。

　　看待以IP行动焦点的集换式卡牌行业而言，具有并运营好足够的IP是其焦点竞赛力。目前来看，卡逛具有的绝大片面IP都为授权。招股书中，卡逛显露，获取IP授权后，公司寻常有权(按独家或非独家基准)正在许可期内(寻常为一至十年)运用获许可的IP正在中邦举办产物策画及开垦、坐蓐、贩卖及营销。许可期后，公司普通获准正在许可终止后三个月内贩卖遵循IP开垦的未售生产品，尔后，未经IP团结伙伴事先应许，不再有权贩卖遵循IP开垦的任何产物。目前，公司与IP团结伙伴的答应限期寻常介乎一至十年。且该等答应普通不会自愿重续。

　　目前来看，卡逛现有紧要IP的授权到期时辰正在2025年至2029年之间。个中，奥特曼2029年到期，叶罗丽2033年到期、斗罗大陆动画和蛋仔派对都是于2025年到期。对此，招股书中，卡逛提及公司面对与IP授权干系的危急。假设未能以有利条件博得、保持或重续IP授权铺排，或IP团结伙伴未能保持及袒护其IP，公司的营业、 财政景况及经贸易绩可以会受到强大晦气影响。

　　跟着邦内集换式卡牌商场的逐步翻开，目前卡逛正在邦内“一家独大”的地势或者也将面对挑衅。2022年10月，最初于1996年10月正在日本发售的宝可梦集换式卡牌逛戏正式正在中邦大陆发售。

　　天眼查显示，正在大陆发售的宝可梦集换式卡牌逛戏是由宝可梦（上海）玩具有限公司运营，和红杉血本投资。IPO前，卡逛创始人、董事长、实践董事兼首席实践官李奇斌持股82%，李奇斌妃耦、非实践董事齐燕持股1。5%，红杉血本全资具有的HongShan Growth持股10。5%，腾讯间接全资具有的Grand Hematite持股3%。